Un dato de inflación bastó para cambiar las apuestas sobre el siguiente movimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos. Los precios al consumidor aumentaron 0.4 % en octubre respecto de septiembre, por encima del 0.3 % que anticipaba el consenso. La lectura no describe una crisis repentina, pero sí una presión persistente que dificulta reducir el costo del dinero.
La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía para observar las presiones de fondo, creció 0.3 % mensual. El resultado también superó el 0.2 % esperado y adquirió relevancia política y financiera porque el gobernador de la Fed Christopher Waller había mencionado precisamente ese umbral al hablar de la posibilidad de elevar la tasa en medio punto porcentual durante diciembre.
La Oficina de Estadísticas Laborales informó el dato mensual, pero no publicó una comparación anual convencional: el cierre del gobierno federal en octubre de 2025 impidió reunir la información necesaria para establecer una base equivalente. Por eso, las estimaciones privadas de inflación anual no deben confundirse con una cifra oficial.
La presión tampoco se limita a la gasolina. Los reportes sobre octubre identifican aumentos en alimentos, transporte y servicios médicos, mientras la energía sigue condicionada por las perturbaciones internacionales. Cuando el encarecimiento alcanza bienes y servicios cotidianos, los hogares tienen menos margen para absorberlo y las empresas enfrentan mayores costos.
La reacción financiera fue inmediata. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense subió y los inversionistas reforzaron sus expectativas de un ajuste monetario en diciembre. Un mayor rendimiento de la deuda pública puede trasladarse a hipotecas, préstamos empresariales y otras formas de financiamiento.
Sin embargo, el medio punto no es una decisión tomada. La reunión de política monetaria está prevista para el 8 y 9 de diciembre y los integrantes de la Fed deberán ponderar nuevos datos de precios, empleo y actividad. Entre sus funcionarios existen diferencias sobre la velocidad adecuada del endurecimiento.
El dilema del banco central consiste en contener una inflación que continúa por encima de su objetivo de 2 % sin frenar innecesariamente la economía. La fortaleza del mercado laboral permite considerar nuevas alzas, pero no elimina el costo que éstas pueden imponer a consumidores y negocios endeudados.
Para México, el movimiento de las tasas estadounidenses también importa: modifica el atractivo relativo de los activos financieros, influye sobre el tipo de cambio y encarece referencias internacionales de crédito. La cifra de octubre no anticipa por sí sola la decisión de diciembre; explica por qué esa decisión se volvió más difícil.
